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　　铜：

　　隔夜LME铜震憾走高，高潮1.38%至9094.5好意思元/吨；SHFE铜高潮0.27%至74030元/吨；现货入口窗口链接掀开。 宏不雅方面，好意思联储主席鲍威尔上周发表谈话称，近期好意思国经济发扬强劲，好意思联储无需急于降息，对于特朗普策略有待不雅察，现时天然阛阓上调了好意思联储12月降息概率，但对来岁降息节律变得愈加浑沌。国内方面，上海广州两地接踵松捆房地产策略，鼓励房地产企稳，链接温暖稳增长策略。库存方面，LME库存下降350吨至271525吨；SMM统计国内高超铜社会库存环比上周五下降0.51万吨至15.92万吨。需求方面，铜价出现快速回落，升贴水略显坚挺，卑劣存在趁势补库的动作。上周五出口退税策略出台，表里铜价走出外强内弱的发扬，但国内高超铜入口仍占较大比重，因此表里比价影响偏弱，且公共总需求不变下对实足价钱影响也有限，不外短期内国内出口商恐有抢出口的动作，这有益于铜价企稳，但不利于铜价后期发扬。另外，本轮“特朗普走动”笔者觉得不错动作是特朗普在野后行情的预演，亦然阛阓的提前订价，但也并非一蹴而就。因此若外洋宏不雅风险事件缓缓消褪，温暖焦点渐渐回到国内稳增长层面，铜价企稳反弹可期，但价钱高点或从受制于淡季预期转为抢出口后的需求阶段性下滑预期。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨1.45%报15700好意思元/吨，沪镍涨0.66%报124690元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存加多4722吨至159156吨，昨日国内 SHFE 仓单减少111吨至28273吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水守护负数；入口镍升贴水高潮50元/吨至-50元/吨。不锈钢产业链来看，镍铁价钱小幅下降，末端需求亦有牵累；库存端，上周寰宇主流阛阓不锈钢89仓库口径社会总库存97.25万吨，周环比下降0.97%。新能源产业链来看，11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或呈现负增长，硫酸镍需求转弱。资源端趋松，镍铁成交价钱要点下移，一级镍抓续放量，库存延续累库，基本面发扬偏空，从估值角度筹商，短期下方空间或为有限，但仍缺乏进取能源，价钱或低位震憾运行，温暖宏不雅情谊升沉及印尼镍矿策略。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震憾偏强，隔夜AO2501收于5235元/吨，涨幅0.29%，抓仓减仓8010手至24.9万手。沪铝震憾偏弱，隔夜AL2412收于20480元/吨，跌幅0.34%。抓仓减仓263手至20.9万手。现货方面，SMM氧化铝价钱涨至5567元/吨。铝锭现货升水收至30元/吨，佛山A00报价跌至20560元/吨，对无锡A00贴水70元/吨，卑劣铝棒加工费包头河南临沂抓稳，新疆南昌无锡广东上调20-100元/吨；铝杆1A60抓稳，6/8系加工费抓稳；低碳铝杆加工费下调164元/吨。走动所再度调治氧化铝手续费以及有色协会发声，期盘热度有所落潮，现货延续偏紧、守护涨势，氧化铝期现开动出现一定不对。周末财政部取消铝材出口退税，短期将加多国内企业的出口资本、从而影响出口量级，超越是对于廉价卷出口等活动酿成拘谨。外洋末端阛阓缅思后续出口关税上调激励生意风险，开动围聚抢出口，触及家电类铝成品订单权臣抬升。短期出口退税音尘对铝价上方酿成一定压制，下方资本撑抓力仍较强，举座回调压力有限。

　　锡：

　　据彭博报说念，印尼生意部周一公布的数据知道，印尼10月份高超锡出口量为5，731吨，同比+5.2%；对中国出口2，325吨、对印度出口767吨。沪锡主力涨1.05%，报243250元/吨，锡期旅店单7447吨，较前一日减少430吨。LME锡涨1.49%，报28955好意思元/吨，锡库存4910吨，抓平。现货阛阓，对2412云锡升水500-700元/吨，交割升水0-300元/吨，小牌贴水0-100元/吨，入口贴水800-1，000元/吨。价差方面，12-01价差-130元/吨，01-02价差-740元/吨，沪伦比8.40。上周先因周初上期所仓单大幅加多，加剧阛阓对于后续去库不畅的担忧，而11月各大机构产量预期环比减量较小，同比守护高位，供应垂死逻辑传导至年底仍未竣事，诱导空头加仓，价钱破撑抓位较多。而上周社库依旧累库且累库幅度较大，LME库存周五也大幅加多，表里库存双累导致阛阓开动趋向走动锡需求走弱何况年内冶真金不怕火减产发放，夜盘大幅回落。但矿紧现实也抓续对分娩酿成影响，在未看到实践改善前，作念空风险较大，但因现时盘面已大幅破位，需恭候有本色性基本面革新智商使价钱迎来反弹。

　　锌：

　　SMM七地锌锭库存总量为12.79万吨，较11月11日加多0.43万吨，较11月14日加多0.05万吨。沪锌主力涨0.73%，报24740元/吨，锌期旅店单62844吨，较前一日加多5168吨。LME锌涨0.32%，报2963.0好意思元/吨，锌库存259500吨，加多11050吨。现货阛阓，上海0#锌对2412合约升水320-330元/吨，对均价升水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2501合约升水305-325元/吨，粤市较沪市贴水60元/吨；天津0#锌对沪锌2412合约升水280-400元/吨，津市较沪市升水40元/吨。价差方面，12-01价差+340元/吨，01-02价差+205元/吨，沪伦比8.35。国内月差跟着11月交仓量大幅加多而有所走弱，天然12-01月差仍高，可是筹商到临连年底，破钞不竭走弱，何况本年春节假期较早，春节锌锭累库幅度可能也有12-13万吨，月差链接上行的驱动较弱。比价方面，上周五铜铝材等取消或下调出口退税策略出台，虽对锌加工材出口几无影响，但情谊带动比价下修至入口锌锭窗口关闭。而LME结构也再行转为小back，外洋挤仓情谊有重来迹象，若比价链接下修至矿入口窗口关闭，表里反套或再迎来入场契机。

　　工业硅：

　　18日工业硅震憾偏强，主力2501收于12380元/吨，日内涨幅0.12%，抓仓减仓2027手至16.2万手。现货止涨企稳，百川参考价11992元/吨，较上一往改日抓稳。其中#553各地价钱区间回升至11300-12150元/吨，#421价钱区间涨至12150-12850元/吨。最低交割品挂念#553价钱涨至11150元/吨，现货贴水收至1195元/吨。《对于调治出口退税策略的公告》中针对光伏、电板的出口退税率由此前13%下调至9%，对盘面上方酿成压制。在旧仓单刊出流入现货阛阓经由中，硅厂减产和生意商惜售成果欠安，12蟾光伏组件排产下行、重迭产业链库存积压，工业硅止涨回稳，现货端廉价货源开动增多。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2501合约涨1.76%至80950元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均下降250元/吨至7.85万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降200元/吨至7.49元/吨，电板级氢氧化锂平均价高潮55元/吨至6.73万元/吨。仓片面，昨日仓单加多3396吨至53115吨。周度价钱受资金扰动，快速拉涨后快速下降。供应端，中期视角来看，澳洲矿企季报发布，下调产量或停产动作，供应足够压力收窄，但短期来看，在价钱反弹的配景下，周度产量环比延续小幅加多。需求端，磷酸铁锂正极材料排产环比延续加多，但受到高价影响，采购积极性欠安。库存端，社会库存延续去化，结构上以中间花样接上游为主，卑劣消化为主。在现时实践需求发扬出抓续景气的配景下，对价钱仍不宜过度看空，但价钱上方仍有套保压力和高潮能源的可抓续性问题，价钱或呈现宽幅震憾。

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包袱剪辑：李铁民