（以下本色从华安证券《Q3事迹合适预期，癸二酸陆续放量》研报附件原文摘抄）凯赛生物(688065)主要不雅点：事件形容2024年10月30日，凯赛生物发布了2024年三季报。公司2024前三季度竣事营业收入22.15亿元，同比增长41.49%；竣事归母净利润3.45亿元，同比飞腾9.97%；竣事扣非归母净利润3.35亿元，同比飞腾25.51%。公司2024Q3竣事营业收入为7.71亿元，同比飞腾44.06%，环比飞腾1.45%；归母净利润为0.98亿元，同比飞腾35.69%，环比下落31.27%；扣非净利润为0.96，同比飞腾84.38%，环比下落30.10%。第三季度营业收入创历史新高，事迹环比略有承压癸二酸放量带动营收增长，事迹受汇率波动略有承压。公司新址品癸二酸放量，长链二元酸销量较旧年同期大幅飞腾所致。受汇兑收益波动影响，事迹环比小幅下滑。同期，受益于公司紧合手市集机遇，加大居品销售力度，24Q3公司加大研发干预，研发用度同比飞腾70.79%，环比飞腾24.37%。公司相持研发初始计策，陆续进行本领封闭和立异变革，束缚对新址品布局。提质增效重呈报，回购彰显发展信心拟回购超1000万元股份，布局生物基聚酰胺纺丝材料。2024年8月30日，公司出资3000万元建树安徽禾纤新材料有限背负公司，持股100%，其所属行业为纺织业，这次出资将进一步提高公司生物基聚酰胺纺丝材料产能。10月22日公司发布公告，拟以集中竞价往返款式回购股份，回购资金总和不低于1000万元，不出奇2000万元，回购价钱不出奇东说念主民币67元/股，该价钱不高于公司董事和会过回购决议前30个往返日公司股票往返均价的150%，回购期限自董事会审议通过本次回购有打算之日起12个月内。新质坐褥力赋能改日产业发展，新样式稳步鼓动生物基材料产业集群稳步建造，产能将渐渐开释。公司董事长兼总裁刘修才此前在合肥市生物制造产业发展大会上示意，在“合肥市-招商创科-凯赛生物”的合营框架下，凯赛生物诡计从事三方面业务，包括：生物基材料的愚弄场景开荒、生物基材料产业集群建造、构造东说念主工智能机器东说念主高通量“AI+BT”研发平台。当今，公司的乌苏本领年产3万吨长链二元酸和2万吨长链聚酰胺样式已于2023年建成，为下贱愚弄和业务膨胀奠定产能基础，太原生物基聚酰胺相连纤维复合材料的中试线也将为复合材料的工艺开荒、愚弄实行提供援助。而生物基材料有关产业样式，如年产50万吨生物基戊二胺、年产90万吨生物基聚酰胺及年产30万吨生物发酵硫酸盐样式等样式正在建造中。投资提议由于受下半年用度端波动影响，咱们展望公司2024-2026年归母净利润辩别为4.73、6.55、8.57亿元（前值为5.27、7.12、9.25亿元），同比增速为29.1%、38.4%、30.8%。对应PE辩别为57、42、32倍。督察“买入”评级。风险教唆(1)宏不雅经济及产业政策波动风险；(2)新样式建造程度、居品达产程度及销售不信托性的风险；(3)关税等收支口政策及海外交易环境变化风险；(4)汇率波动风险。