民生证券股份有限公司刘文正,饶临风,邓奕辰近期对锦江货仓进行征询并发布了征询求教《2024年三季报点评：货仓保管快扩趋势，有限行状型货仓出租率逆势上行》，本求教对锦江货仓给出买入评级，现时股价为26.59元。

　　锦江货仓(600754)　　锦江货仓发布2024年三季报。2024年前三季度，公司交易收入107.90元/同比-1.57%，归母净利润11.06亿元/同比+13.40%，扣非归母净利润6.39亿元/同比-20.39%；销售用度率7.50%/同比+0.68pcts，管束用度率18.16%/同比-0.75pcts，研发用度率0.19%/同比-0.04pcts，财务用度率5.60%/同比+0.86pcts；毛利率41.48%/同比-1.14pcts，净利率10.25%/同比+1.35pcts。　　2024年第三季度，公司交易收入38.98亿元/同比-6.20%，归母净利润2.58亿元/同比-42.89%，扣非归母净利润2.50亿元/同比-41.65%；销售用度率8.25%/同比+2.63pcts，管束用度率17.97%/同比+0.34pcts，研发用度率0.20%/同比-0.04pcts，财务用度率4.67%/同比-0.07pcts；毛利率44.34%/同比+0.63pcts，净利率6.62%/同比-4.25pcts。2024年第三季度公司毛利率略有上涨但净利率下滑较着，从报表端来看主如果销售用度率同比上行、财富科罚收益较客岁同时减少的效果（24年第三季度财富科罚收益962万元，23年同时为5441万元）。　　前三季度开店数达1149家，丽亭、郁锦香品牌共22家货仓转入全行状型货仓。第三季度新开业货仓469家，开业退出货仓221家，净增开业货仓248家，其中全行状型货仓新增22家（字据品牌管束需要，原包摄于有限行状型货仓的丽亭、郁锦香品牌共22家货仓转入全行状型货仓）；有限行状型货仓新开业446家，开业退出货仓220家，净增开业货仓226家。有限行状型货仓中直营货仓减少18家，加盟货仓加多244家。罢休2024年9月30日，仍是开业的货仓统统达到13186家，较23年末净增738家；24年前三季度开业货仓共1149家。三季度货仓拓店稳步鼓励，有限行状型货仓仍为主导。　　境表里货仓RevPAR均呈下滑态势，出租率发挥分化。从境内货仓发挥来看，2024Q3全行状型货仓出租率58.50%/同比-1.60pcts，对应RevPAR为272.34元/同比-18.17%；有限行状型货仓出租率73.36%/同比+1.69pcts，对应RevPAR为174.41元/同比-8.38%；有限行状型货仓中，中端货仓/经济型货仓出租率差别为75.54%/67.14%，同比+1.54pcts/+1.12pcts，对应RevPAR差别为192.24元/123.42元，同比-10.78%/-4.67%。从境外货仓发挥来看，2024Q3中端货仓/经济型货仓出租率差别为60.20%/65.26%，同比-4.48pcts/-2.69pcts，对应RevPAR差别为46.75欧元/42.15欧元，同比-10.15%/-4.81%。大环境承压下，境内有限行状型货仓出租率逆势回升，RevPAR下滑幅度与境内全行状型货仓比较相对较低，体现豪阔韧性；境外中端货仓/经济型货仓RevPAR下滑幅度与境内同规格货仓接近，出租率下滑较为较着，中端货仓发挥对事迹形成负担。　　投资忽视：锦江货仓辩论面总体老成，跟着公司品牌矩阵进一步完善、年内直营店提质优化、会员/供应链平台整合责任，阅兵优化激发等责任鼓励，公司后续辩论质地有望进一步优化。展望公司24/25/26年归母净利润差别为12.56/13.79/15.67亿元，对应PE差别为23/21/18x，保管“保举”评级。　　风险教导：景气度承压风险，开店不足预期风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，廉正证券李珍妮征询员团队对该股征询较为真切，近三年预测准确度均值为79.98%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.02亿，字据现价换算的预测PE为18.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级15家，增捏评级12家；曩昔90天内机构缱绻均价为29.79。

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