华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对九典制药进行商议并发布了商磋商说《盈利智商稳步普及，24Q3利润端解析亮眼》，本论说对九典制药给出买入评级，现时股价为23.47元。

　　九典制药(300705)　　主要不雅点：　　事件　　2024年10月28日，九典制药发布2024年三季度论说。2024年前三季度，公司达成买卖收入21.46亿元，同比增长13.36%；归母净利润4.50亿元，同比增长45.08%；扣非归母净利润4.18亿元，同比增长44.82%；盘算性现款流量净额6.02亿元，同比增长55.47%。　　事件点评　　利润端保管高速增长，24Q3利润超预期　　24Q3公司买卖收入为7.80亿元，同比增长15.47%，归母净利润1.66亿元，同比增长47.38%，扣非归母净利润1.63亿元，同比增长47.37%。24Q3公司利润端保管高速增长。　　用度率抓续优化，净利率稳步普及　　24年前三季度公司销售毛利率为73.76%，同比下跌4.23个百分点；销售净利率为20.96%，同比增长4.58个百分点。销售用度率39.85%，同比下跌6.73个百分点，销售用度率抓续优化主如若由于1）洛索集采络续执标，销售用度有所裁减；2）营销格式抓续转型；3）院外阛阓占比渐渐普及，预测改日跟着销售恶果普及，销售用度率有望抓续优化；措置用度率2.86%，同比下跌0.65个百分点；研发用度率7.80%，同比下跌0.51个百分点；财务用度率0.54%，同比+0.44个百分点，用度率抓续优化。　　洛索院内阛阓集采络续执标，院外阛阓高速发展　　24Q3院内贴膏剂快速放量，院外范畴增长赶快。公司贴膏剂24Q3销售总数为4.62亿元，同比增长15.57%，其中院内收入同比增长8.47%，销售数目同比增长73.02%;院外收入0.58亿元，同比增长113.49%　　洛索院内：屡次参加集采，价钱渐渐趋于相识，该家具在广东定约地区、京津冀“3+N”定约地区、甘肃省集采的中标价钱是18.19元/贴，浙江省、云南省集采的中标价钱是17.37元/贴。终结24年10月，洛索在寰宇剩4个区域（北京、上海、山东、湖北）未被集采，已集采中标地区剩2个区域（黑龙江、西藏）未履行。　　洛索院外：公司抓续加大建筑，院外阛阓保管高速发展。公司改日将络续加大在零卖端的进入力度。跟着新品的络续推出，将构建起家具矩阵，并通过分享渠说念进行引申，抓续增强新品在零卖阛阓的销售上风。　　新家具预测抓续推出，渐渐扩大局部镇痛贴膏剂领域布局　　23年3月酮洛芬凝胶贴膏上市，24年预测新家具消炎解痛巴布膏　　有望在连锁药房和诊所端运行销售，25年预测吲哚好意思辛凝胶贴膏和氟比洛芬凝胶贴膏有望络续落地。　　投资忽视：保管“买入”评级　　公司中枢家具洛索洛芬钠凝胶贴膏抓续放量，院外阛阓快速发展，咱们看好公司改日发展。字据公司三季度论说，公司利润端保管高速增长，用度率抓续优化，盈利智商稳步普及，咱们上调了利润端预测，预测公司24-26年，收入别离为31.06/36.15/42.43亿元，别离同比增长15%/16%/17%，归母净利润别离为5.15/6.82/9.06亿元（前预测值为4.86/6.42/8.66亿元），别离同比增长40%/32%/33%，对应估值为22X/17X/13X。保管“买入”投资评级。　　风险请示　　计策变化风险；家具性量戒指风险；研发风险

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计算，始创证券王斌商议员团队对该股商议较为深远，近三年预测准确度均值高达87.42%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.08亿，字据现价换算的预测PE为22.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增抓评级3家；当年90天内机构认识均价为29.0。

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