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　　开源证券发布商议陈诉称，基于即时配送告白货币化率擢升且配送老本及补贴优化下UE有望握续改善、社区团购业务减亏好于预期，上调好意思团-W（03690）2024-2026non-IFRS净利润预测至435/557/707亿元。外卖壁垒雄厚、闪购业务具弹性，到店竞争方法企稳后利润率有望改善、宏不雅环境复苏有望动手利润增速上修，看守“买入”评级。

　　开源证券主要不雅点如下：

　　2024Q3事迹超机构一致预期，中枢营业利润率及新业务减亏好于预期

　　2024Q3公司收入935.8亿元，YOY+22.4%，小幅发轫机构一致预期（920亿元）；non-IFRS净利润128亿元，YOY+124%，超机构一致预期（117亿元），中枢营业利润率同比擢升等情况好于预期。（1）中枢营业：收入同比增长20.2%，即时配送来往笔数同比增长14.5%，配送管事收入YOY+21%，受益冲减收入补贴减少、更多商家摄取平台配送及订单结构变化；到店单量同比增速发轫50%。中枢营业见地利润率21.0%，同比擢升3.5pct，配送UE握续改善；（2）新业务：小象超市及快驴带动收入同比增长28.9%。

　　即时配送UE有望握续改善，国际业务加大参加

　　短期看，（1）中枢营业：即时配送方面，该行展望单量同比增速受季节性身分影响或略有放缓，告白货币化率握续擢升，配送老本及补贴握续优化下利润增速有望快于收入增速、快于单量增速。到店行业竞争局部弱化，到家与到店流量协同、短期参加霸占线下商户及用户心智，利润率环比或有小幅波动。（2）新业务：好意思团优选方面，Keeta于2024M10上线利雅得，初期或握续参加。配送壁垒雄厚，到店方法企稳后利润率有望改善、宏不雅环境复苏有望动手利润增速上修。

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牵扯裁剪：史丽君