（以下履行从中航证券《商并购重组握续升温，带动板块估值开辟》研报附件原文摘抄）阛阓进展:本期(2024.11.4-2024.11.8)非银(申万)指数+12.00%,行业排3/31,券商Ⅱ指数+15.04%,保障Ⅱ指数+6.67%;上证综指+5.51%,深证成指+6.75%,创业板指+9.32%。个股涨跌幅排行前五位:华林证券(+45.02%)、天茂集团(+33.93%)、渤海租出(+31.69%)、中信证券(+24.79%)、西部证券(+24.07%);个股涨跌幅排行后五位:中粮成本(-6.61%)、海德股份(-4.44%)、天风证券(+0.17%)、哈投股份(+0.27%)、浙江东方(+2.21%)。(注:去除ST及退市股票)中枢不雅点:证券:阛阓层面,本周,证券板块高涨15.04%,跑赢沪深300指数9.53pct,跑赢上证综指数9.53pct。面前券商板块PB估值为1.64倍,位于2020年50分位点近邻。本周,11月7日,西部证券发布公告,拟通过合同转让形势受让长安投资、杭州普润、天津吉睿、诸暨楚萦、北京同盛、横琴鑫和、北京用友、宁远高折柳握有的国融证券42.0747%、14.0252%、1.683%、2.2578%、1.9747%、1.122%、1.122%、0.3366%股份,统统64.5961%股份。11月8日,西部证券股票强势涨停,领涨A股券商板块。本次往来后,公司的金钱限制、归母净利润将有一定幅度的增多,成心于增强公司抗风险才能和握续地方才能。戒指本年三季度末,西部证券总金钱为964.69亿元,净金钱为284.60亿元,国融证券总金钱为173.99亿元,净金钱为42.63亿元。在功绩进展方面,西部证券前三季度贸易收入为44.31亿元,归母净利润为7.29亿元,国融证券贸易收入为7.04亿元,竣事净利润0.47亿元。同期,有助于两家券商竣事区域互补,面前西部证券主要深耕陕西地区,国融证券布局以内蒙古、北京、上海等地为主。11月5日,上海市东谈主民政府官网领悟,国泰君安与海通证券统一重组的事项得到市政府批复快活。券商并购重组事件握续升温,包括“国泰君安+海通证券”“国联证券+民生证券”“浙商证券+国皆证券”“国信证券+万和证券”。受益于行业并购重组投资干线影响,券商板块估值得到握续开辟。戒指11月8日,券商板块年内高涨46.35%,个股方面,43家上市券商中,有42只个股年内股价皆竣事高涨。其中,34只个股涨幅股市有风险入市需严慎AVIC超20%,8只个股涨幅超50%,涨幅最高的个股为天风证券,年内涨幅为88.67%。概括来看,现在监管明确饱读吹行业内整合,在策略推动证券行业高质料发展的趋势下,并购重组是券商竣事外延式发展的有用妙技,券商并购重组对晋升行业举座竞争力、优化资源设立以及促进阛阓健康发展具有积极作用,同期行业整合有助于提高行业集会度,造成限制效应。瞻望行业内并购重组事项将握续加快鼓励,忽视顺心并购相关标的如国泰君安、国联证券、浙商证券等,以及头部券商如中信证券、华泰证券等。保障:本周,保障板块高涨6.67%,跑赢沪深300指数1.16pct,跑赢上证综指数1.16pct.本周,戒指11月7日,已有75家东谈主身险公司败露三季度偿付才能证明。从可比数据来看,本年前三季度,东谈主身险公司竣事保障业务收入和净利润“双增”,其中净利润同比大幅增长。东谈主身险公司竣事保障业务收入统统28575.31亿元,同比增长8.6%。净利润方面,有48家险企竣事盈利、27家亏本,竣事净利润统统2846.74亿元,同比增长135%。瞻望险企利润高增主要受益于成本阛阓好转带来的投资收益率回暖。财险公司方面,三季度偿付才能证明延续败露。本年前三季度,东谈主保财险、吉祥产险、太保产险车险签单保费收入统统达4664.27亿元,占财险行业车险保费收入的71.3%,具有很强的“马太效应”,对中小财险公司后续打造比拟上风、提供特质化职业是一个检会。改日瞻望险企将愈加顺心跨周期肃肃投资收益,跟着职权阛阓的举座回暖,瞻望后续险企依旧有望保管高增功绩进展。保障板块面前的不细则性主要基于金钱端濒临的压力,后续估值开辟情况仍需凭证债券阛阓、职权阛阓、以及房地产阛阓进展进行判断。忽视顺心概括实力较强,金钱设立和恒久投资实力较强,攻守兼备属性的险企,如中国吉祥。风险提醒:行业端正紧要变动、外部阛阓风险加重、阛阓波动